加密货币市场在2025年将面临关键转折点。比特币能否突破10万美元？以太坊能否重回巅峰？本文从宏观经济、技术发展、资金流动等角度，结合链上数据和市场情绪，全面解析当前市场状态。无论你是长期持有者还是短线交易者，这篇文章都能为你提供有价值的参考。让我们一起探索加密货币市场的未来走向。

2025年加密货币市场的走向成为投资者关注的焦点。比特币和以太坊的表现将直接影响市场情绪，而链上数据则提供了关键参考。本文将深入分析当前市场状态，帮助投资者更好地理解未来趋势。

你能相信吗？比特币现在已经进入牛市，但市场情绪还没有达到过去周期顶部的狂热程度。链上数据显示仍有上涨空间，但一些投资者已经开始获利了结。

听起来你在上一轮牛市经历了一次艰难的选择。当ETH从$4.3K跌到$2.15K时，你选择了清仓，但随后市场又迎来了一波上涨。这次牛市你会采取不同的策略吗？还是会根据类似的跌幅来调整持仓？

我在牛市中感到非常疲惫，不停地研究和工作，几乎没有休息。当时精神上已经耗尽，我只希望市场能停下来。当我的投资组合下跌50%时，我以为熊市开始了，于是卖出了，感到了一丝轻松。

随后，ETH进行了调整，并且上涨了125%，达到了$4.8K。虽然我被边缘化了，但至少通过稳定币获得了一些收益。

我觉得我们现在正处于一个类似的阶段，但这次我感觉精神上更强大了。所以我紧紧抱住我的资产，等待市场恢复。

但如果我错了，实际上这是熊市怎么办？

恐惧主导了市场情绪：特 朗普的关税，股市创历史新高可能会大跌，带着加密货币一起下行。然后，你看到沃伦·巴菲特手里有很多现金（也许他知道你不知道的事情）。X平台上的聪明人发布末日言论，声称这是结束。

地狱镇。

鉴于此，我拒绝被FUD压倒，想要与大家分享市场图表和见解，供你参考。

比特币仍然处于牛市吗？

以下仪表板来自CryptoQuant，用于判断比特币的价格是被高估（昂贵）还是被低估（便宜）。

MVRV Z-Score

它根据历史趋势显示比特币何时被高估（红区）或低估（绿区）。

• 比特币并未处于高估区，但远高于低估水平。
• 上涨空间仍然存在，但我们处于市场周期的中期，而非初期。

NUPL（净未实现利润/损失）

NUPL衡量市场是否处于恐惧、乐观或狂热状态，基于未实现的利润。

• 目前处于乐观/否认阶段（约0.48），这意味着大多数持有者处于盈利状态。
• 从历史上看，贪婪/狂热（超过0.6）通常预示着市场顶部。

长期持有者SOPR（已花费输出利润比率）

SOPR跟踪长期持有者是否在盈利或亏损时卖出。值大于1表示有获利了结的行为。

• 目前为1.5，意味着长期持有者正在获利了结，但并不激进。
• 在健康的上涨趋势中，持续的卖出行为大于1是正常的。

CryptoQuant盈亏指数

该指数结合了MVRV、NUPL和SOPR，用于评估整体市场估值。

• 高于其365日移动平均线，确认了牛市的延续。
• 当突破1.0时，意味着有周期顶部形成的风险。

CryptoQuant 比特币牛市-熊市周期指标

如果你只持续关注一个比特币持有者仪表板，那就选择这个。这一动量指标通过盈亏指数追踪牛市和熊市周期。

• 比特币稳固处于牛市区域（橙色），确认了强劲的上涨趋势。
• 尚未进入过热的牛市区域（红色），该区域通常标志着周期顶部。

简而言之 – 下一步是什么？

• 比特币正处于牛市的中期。
• 持有者正在获利了结，但尚未出现极端的狂热情绪。
• 在过度高估之前，价格仍有上涨空间。

如果历史重演，比特币在达到主要周期顶部之前仍有上涨空间。

有趣的是，CZ在X上分享的图表正是我对我们接下来走向的看法：

比特币已确认处于牛市，但我们尚未达到过去周期顶部时出现的狂热水平。链上数据表明仍有上涨空间，但部分获利了结正在发生。

以太坊……哦，天哪

过去两年，ETH兑BTC下跌了70%。仅自2024年12月以来，ETH已下跌48%！

以太坊ETF的资金流出也没有显示出任何看涨迹象。

但以太坊现在是加密货币中最佳的风险/回报机会吗？

我在X上分享了以太坊的催化剂正在慢慢成形：

• 以太坊基金会（EF）的领导层变动（Aya离职，新任执行董事待定）
• 决定扩展L1，首先从gas限制开始，但思维方式的变化本身就很重要。
• Pectra带来了EIP-7702（告别审批）以及以太坊基金会的新Open Intents框架，旨在改善L2的用户体验。
• 厌倦了meme币，社区有望转向基本面。
• MegaETH的炒作表明：1）人们仍然喜欢创新的L2，2）成功的L2验证了模块化的理论。
• Base刚刚宣布将区块时间从2秒减少到200毫秒，并且推出L3（与MegaETH的理论类似）。尽管我不是Base的粉丝。
• 以太坊是资产代币化的最佳链。黑石公司也在推广它。
• 以太坊只是跌得太多了，真的是跌得非常多，哈哈。

问题是，这些变化需要时间：L1扩展需要几年时间，而用户体验的改进需要多个合作伙伴进行适配（Base明显不在Open Intents框架内）。

Bullish or Bearish? Summary of ETH by CryptoQuant

我最担心的是以太坊会完全错过这次牛市，并且只能在下一个熊市中成为一个值得购买的好资产。

然而，情绪变化可以很快。如果以太坊基金会（EF）和更广泛的社区看到真正的迹象：1）L1扩展，2）改善L2模块化用户体验，3）以太坊心态的转变，那么以太坊可能会反弹，并主导这一周期的第二部分。

目前，Solana的市值比以太坊低3.8倍，提供了更优的用户体验，并受益于不断增加的Lindy效应（只要它保持在线）。

这些因素将对以太坊在智能合约领域的主导地位构成挑战。

山寨币：需要考虑什么？

强劲的投机指数衡量山寨币是否在多个时间框架上跑赢比特币。

• 目前处于低水平（约0.0-0.2），意味着比特币的表现优于大多数山寨币。
• 历史上，山寨币的反弹通常发生在低投机水平之后。

这与Aylo在X平台上分享的加密市场广度图类似，他表示山寨币已经触底，如果比特币保持强势，我们可以预期会有反弹。

问题是：应该买哪些山寨币？我有几个标准：

• 短期内没有大规模的解锁
• 产品市场契合度（PMF）
• 收益分享（代币回购）是一个很大的加分项

我最有信心的投资是FLUID。这个借贷协议仅几个月大，但它在DEX交易量上始终挑战Uniswap。FLUID已经宣布了即将实施的回购计划。

其他表现良好的山寨币：

• ENA：成功挺过了Bybit黑客事件和多次清算潮。最近以$0.4USD价格融资了1亿美元……越来越多的协议和 CEX在实施sUSDe让我对其非常看好。问题？巨大的ENA解锁。
• � � � < / � � � � � � > （原 SKY（原MKR）：Taiki的一篇好文章。

每月回购$3000万（约占供应量的1.9%）

USDS（原DAI）供应接近历史最高水平

SPK farming = 更多需求和收入

稳定币监管可能成为助力

• $KMNO：在SOL链上主导借贷，TVL达到18亿美元，而市值仅为8500万美元。问题？Solana链上的用户是交易者，而非收益农民。但这随时可能发生变化。
• Sonic的$S：不断增长的DeFi生态系统（Aave和其他关键协议在部署）、2亿S代币空投、良好的用户体验、在X上的关注度不断增长，且没有大规模的解锁……
• HYPE：在X上有很多关于优秀代币经济学和强大社区的讨论。
• PENDLE：当基本面变得重要，而投机者寻找收益时，Pendle就是去的地方。
• AAVE：随着Aave 3.3升级和强劲的收入，正在进行代币经济学的变化。

我还遗漏了什么？

另外，我对即将到来的MegaETH、Monad、Farcaster、Eclipse、Initia、Linea和Polymarket代币空投非常兴奋。

宏观，宏观，宏观

我真的相信比特币作为数字黄金的故事。我更偏爱比特币而非黄金，因为它具有自我托管和可转移的特点。

目前的宏观环境是比特币最好的试金石。关税、战争、财政赤字、印钞……应有尽有。

在我为2025年写的《加密货币的真相与谎言》博客文章中，我分享了黑石的研究，指出比特币有时会在大型宏观事件开始时出现抛售。然而，混乱、动荡以及潜在的印钞可能对比特币来说是看涨的。

我相信现在正是这种情况。特 朗普突然做出的偏离既定世界秩序的决定正在引发市场的恐慌。然而，人们很快就会适应这些新的全球现实。

实际上，世界上并没有什么真正改变的事情会削弱加密货币。相反，事实恰恰相反。每天，我们都能看到来自美国证券交易委员会（SEC）的看涨动作——撤回诉讼、提出新的加密货币法案，以及政府对加密货币的总体积极态度。

但是，Ansem 在这里是对的，当看涨的消息无法推动价格上涨时，那就是看跌的信号。市场需要一些时间来调整。

然而，我希望市场能够比他对2026/27年看涨预测的时间更快地进行修正。

如果Raoul Pal的图表和见解是正确的，那么比特币的价格应该会比2026年更早追赶上全球M2货币供应量。

简而言之，我仍然看涨，并且相信耐心会得到回报。

2025年加密市场牛市与否：多维度剖析

一、基本面分析

（一）宏观经济环境

2024年堪称加密市场发展的关键节点，美国比特币现货ETF获批，这一里程碑事件为加密货币打开了通往传统金融市场的大门，吸引了大量机构资金的涌入；美联储开启降息周期，市场流动性增加，为加密市场提供了更为宽松的资金环境；美国政治环境的变化，尤其是特 朗普当选带来的潜在战略比特币储备计划，进一步激发了市场的乐观情绪。这些因素共同作用，推动比特币价格在2024年显著上涨，特别是在第一季度和年末，比特币价格屡创新高。

进入2025年，全球经济虽仍面临贸易冲突、通胀压力等不确定性因素，但加密市场在传统金融体系中的认可度进一步提升。机构对以太坊的积极囤积，以及ETF资金的持续流入，表明加密市场的基本面依然稳固。例如，贝莱德和富达等知名金融机构在以太坊上的布局，彰显了它们对加密市场未来潜力的坚定信心，也为市场注入了强大的发展动力。

（二）技术与监管发展

比特币减半效应在2024年已初现端倪，其对市场的长期利好影响仍在持续发酵。减半使得比特币的稀缺性进一步增强，从历史数据来看，比特币在减半后的一段时间内往往伴随着价格的大幅上涨。与此同时，以太坊及其Layer2生态的日益成熟，为去中心化应用提供了更高效、低成本的解决方案，推动了整个加密生态的繁荣发展。其他公链，如BNB链，在去中心化交易领域的崛起，也丰富了加密市场的应用场景和投资选择。

在监管方面，尽管全球范围内的监管政策仍存在一定的不确定性，但总体趋势是对加密货币的接受度逐步提高。越来越多的国家和地区开始制定明确的监管框架，为加密货币的合规发展提供了保障，这也为资金的持续流入奠定了基础。

（三）资金流入趋势

从资金流动数据来看，稳定币总供应量在2024年呈现出显著增长态势，达到2110亿美元，增幅高达43.8%，且在年末增长速度进一步加快，这一现象充分显示出资本正在源源不断地流入加密生态。以太坊ETF自2024年11月以来，每日净流入资金激增，交易量也创下历史新高，这强烈暗示着机构资金对加密市场新一轮上涨行情的热切期待。

然而，当前市场中比特币的主导地位过于突出，其市占率超过60%，这在一定程度上抑制了山寨币的流动性传导。资金过度集中于比特币，使得山寨币难以获得足够的资金支持，限制了市场全面牛市的爆发，导致市场呈现出一种不均衡的发展态势。

二、市场情绪分析

（一）当前情绪温度

近期加密市场的情绪呈现出明显的分化状态。部分投资者和分析师，如X上的@Normanrockon，对市场前景持悲观态度，认为牛市可能已接近尾声，比特币价格可能在15万美元左右见顶，并预计2025年第二季度市场将转入熊市。他们的观点主要基于市场的历史走势和当前的价格波动情况，认为市场已经经历了一轮 大幅上涨，积累了较高的风险，回调的可能性较大。

而另一部分观点，如@0xgangWhat，则认为市场周期尚未终结，只是当前的流动性路径表现异常，哑铃型市场结构（比特币和少数资产强势，山寨币疲软）加剧了市场的不确定性。总体而言，市场情绪已从2024年的狂热状态逐步冷却，目前处于一种“观望”和“谨慎”的阶段，投资者在决策时更加谨慎，对市场的变化保持高度警惕。

（二）关键事件影响

近期一系列黑天鹅事件的突然发生，对加密市场造成了巨大冲击。X用户@YUYU8588提到，市场大跌的因素包括知名加密货币交易平台Bybit发生黑客入侵事件，黑客成功窃取了总价值超过15亿美元的逾40万枚ETH和stETH，并将其转移至未知地址；Infini平台也遭遇攻击，疑似近5000万美元的虚拟货币资产被盗。这些安全事件严重打击了投资者的信心，引发了市场的恐慌情绪。

与此同时，美股和港股资金流向的不明朗，也使得加密市场的走势更加扑朔迷离。比特币在下跌过程中受到拖累，无法有效带动市场回暖。短线资金的迅速撤离和抄底者的观望态度，进一步放大了市场波动的敏感性，使得市场的不确定性进一步增加。

（三）社区共识

通过对X上的投票结果分析可以发现，超过60%的参与者倾向于认为熊市即将来临，并且“山寨季不再普涨”已成为市场的普遍看法。这清晰地表明，市场对全面牛市的信心严重不足，尤其是对中小市值币种的未来表现持怀疑态度。投资者普遍认为，在当前市场环境下，山寨币难以像以往牛市中那样出现全面上涨的行情，投资风险相对较高。

三、交易量分析

（一）交易量波动

回顾2024年，加密货币月度交易量均值达到1.47万亿美元，最大值更是高达2.71万亿美元，接近2021年11月的历史峰值，显示出市场在2024年的活跃程度。然而，进入2025年，市场交易量出现了明显的变化。比特币交易量在92000 - 97000美元区间内持续震荡，始终未能突破关键阻力位96500美元。以太坊和Solana等主流币的交易量也呈现出疲软态势，这一系列数据表明市场动能明显不足，缺乏足够的上涨动力。

（二）链上数据洞察

链上数据为我们提供了深入了解市场的视角。数据显示，短期持有者（1天 - 1周和1个月 - 3个月）的已实现价格曲线趋于粘合，这是一种不常见的市场现象，通常预示着市场即将面临方向性选择。在这种情况下，如果交易量无法有效配合价格突破关键阻力位，市场很可能会进一步加剧下跌压力，陷入更加复杂的市场困境。

（三）流动性特征

当前加密市场的流动性呈现出高度集中的特点，主要集中在比特币，而山寨币的交易活跃度则大幅下降。这种“哑铃型”结构与传统牛市中“BTC→ETH→公链→DApp/Meme”的流动性传导路径截然不同，表明资金在当前市场环境下更倾向于选择避险，而不是进行全面的投机活动。资金的避险偏好使得市场的投资氛围相对谨慎，限制了市场的全面上涨。

四、综合判断

结合以上基本面、市场情绪和交易量等多维度的分析，加密市场是否仍处于牛市存在以下几种可能性：

（一）牛市尚未结束，但动能减弱

从基本面来看，目前的宏观经济环境、技术发展以及资金流入趋势等因素，依然为比特币价格在2025年继续上涨提供了支撑，比特币价格有可能突破10万美元甚至更高。然而，由于比特币的主导地位以及市场流动性的不均衡分布，山寨币的表现可能会出现严重分化，难以出现全面普涨的“山寨季”行情。当前市场可能正处于震荡筑顶阶段，短期内或许会有反弹行情出现，但从中期来看，市场方向仍不明朗，投资者需要密切关注市场变化。

（二）牛市接近尾声，逐步转熊

若比特币价格跌破92000 - 94000美元的关键支撑位，且交易量持续萎缩，无法有效放大，这可能标志着市场顶部已经形成，市场情绪将进一步转向悲观，加密市场将进入熊市初期。在这种情况下，投资者应及时调整投资策略，降低风险敞口，以避免资产损失。

（三）区间震荡，等待新变量

当前市场也有可能进入一个不应期，缺乏明确的上涨或下跌趋势。在这种情况下，市场需要等待新的催化剂出现，如重大监管利好政策的出台、大型机构的大规模入场等，才能打破当前的僵局，重新明确市场方向。在区间震荡期间，投资者应保持耐心，密切关注市场动态，等待合适的投资机会。

截至2025年2月26日，加密市场牛市并未完全终结，但已明显进入高位盘整阶段，市场动能显著减弱。基本面虽然为市场提供了一定的上涨潜力，但市场情绪偏向谨慎，交易量也不足以支撑市场实现全面突破。投资者在当前市场环境下，应密切关注比特币96500美元的关键支撑位以及以太坊ETF的资金流入趋势。若无重大利好因素刺激，牛市可能在2025年上半年逐步消退，但短期内市场仍存在反弹机会。因此，建议投资者保持灵活的投资策略，密切关注市场新变量的出现，及时调整投资组合，以应对市场的不确定性。

以上就是区块链之家小编给大家分享的2025年加密货币是牛市还是熊市以及接下来会发生什么的详细介绍了，希望大家喜欢！