加密市场规则改变钻石手为何不再受青睐？_币圈资讯

加密市场的投资理念正在经历一场深刻的变革。曾几何时，赵长鹏提出的「如果你无法 hodl，你就不会变富」被视为币圈的投资圣经。然而，随着市场的不断演变，这一理念在当前周期中已经不再适用，尤其是在山寨币领域。本文将深入探讨市场结构的变化，分析不同赛道的表现，并为投资者提供实用的策略建议。

过去，部分投资机构通过深入研究和精准押注，取得了惊人的回报。例如，头等仓在上轮周期中对 MATIC 和 AAVE 的投资获得了几百甚至上千倍的收益。这些传奇故事让散户对「钻石手」策略充满信心。然而，这种策略在当前周期中已经不再适用，尤其是对于持有大量山寨币的玩家来说。

加密市场每四年一个周期，如今市场结构已经发生了显著变化。如果不能及时调整投资策略，投资者可能会面临「山顶站岗」的风险。市场是否真的不再奖励钻石手？让我们从以下几个方面来分析。

一、模因与 AI 成主旋律，普涨周期不再

在过去，加密市场的牛市周期通常会经历从比特币到以太坊，再到主流山寨币，最后是小市值山寨币和模因币的普涨过程。然而，本轮周期因比特币现货 ETF 的利好消息提前启动，比特币迎来了高光时刻，但随后市场陷入长期沉寂。好不容易等到 2024 年 Q4 的上涨，却显得十分短暂。

如果你较早就布局了比特币、SOL、狗狗币等热门资产，那么钻石手策略仍然能带来可观的收益。但如果你选择了不受市场青睐的山寨币，如再质押、铭文、游戏、NFT 等赛道，那么等待你的可能是账面回报「惨不忍睹」。

近期，币安上线的新币往往「上线即巅峰」，随后一路下跌。即使是质量稍好、有热度的项目，也只能迎来短暂的上涨期。而那些无热度、无实际用途且不断解锁的项目，则面临买盘衰弱、不断创新历史新低的命运。如果不幸选择了这些冷门币种，死拿不卖只会带来巨大亏损。

与上轮周期中 DeFi 和 NFT 的火热表现不同，本轮周期并未出现真正出圈的创新。市场资金主要集中在比特币、模因币和 AI 概念币上。

下图显示，比特币市值占比在 2017 年和 2021 年都曾大幅下跌，这是因为当时山寨币迎来普涨。到了 2023 年，比特币的市值占比开始持续攀升，一度超过 60%。相比之下，以太坊的市值占比却在持续下滑。

历史经验表明，当比特币市值占比不断上升时，普涨山寨币的阶段很难出现。如今，市场似乎只奖励持有比特币等少数币种的钻石手玩家。

二、主流山寨表现不及预期

本轮周期中，主流山寨的表现与上轮周期相比不可同日而语。以上轮周期的 L1 项目为例，DOT 最高回报超 20 倍，NEAR 近 40 倍，AVAX 超 40 倍，SOL 超 250 倍，DeFi 领域的 UNI 也回报超 20 多倍。这些项目的财富效应非常显著。

这些回报丰厚的项目在创下历史新高后，通常会在半年甚至一年后跌至底部区间。

本轮周期中，基础设施 L1 的表现分化明显。SOL 和 SUI 表现尚可，但其他项目则差强人意。L2 中，OP 最高录得 10 倍回报，ARB 则是最高 3 倍回报。两者在创下新高后，均在 5 个月内跌至底部区间，ARB 更是从 2.42 美元的历史高点跌至 0.34 美元的历史低点。稳定币如 USUAL 和 ENA 等也曾录得不错回报，但从底部算起，回报均小于 10 倍。

部分备受 VC 资本追捧的项目表现不佳。EIGEN 最高回报 2 倍，现已创历史新低。再质押 ETHFI 以及 RENZO 上线币安后即开始一路下跌。IO 最高回报 2 倍，同样已创历史新低。

越来越多的玩家不再愿意接盘高估值的 VC 币，市场参与度大幅下降。

目前，山寨币（不包括低市值的模因）数量已超过 2 万种，是 2021 年的 2-3 倍。代币种类繁多以及模因币的兴盛，必然会对主流山寨的关注度造成冲击，回报也相应变小。

三、MEME 市场节奏快强度大

市场玩家在 CEX 上找不到财富效应之后，纷纷转向链上掘金。然而，MEME 市场的节奏之快、强度之大，让许多玩家措手不及。

WIF 自上线币安后最高涨至 4.8 美元，如今已跌至 0.8 美元。BOME 自上线币安后最高 0.029 美元，如今价格仅为 0.002 美元。TRUMP 虽然给部分链上玩家带来财富效应，但如果没有在市场最高潮的 70 美元选择止盈离场，那么短短一周时间，TRUMP 即跌至 16 美元。

以 AI 类模因 GOAT 为例，2024 年 10 月 23 日，交易员 Nachi 发推表示「获得了 GOAT 总供应量的 4%。这将是本周期的最佳交易」，彼时 GOAT 币价在 0.5 美元附近。12 月 12 日，Nachi 仍表示自己持有 GOAT，此时 GOAT 币价为 0.84 美元。自此之后，形势急转直下，先是被 ACT 抢去风头，随后再次被 VIRTUAL 等 AI 代理夺去热度，币价一度跌破 0.1 美元，而 GOAT 历史最高价一度在 1.37 美元。

Foresight News 研究了 2024 年 11 月至 2025 年 1 月期间在 Moonshot 平台上线的 116 个代币。结果显示，仅有 17 个代币现价高于其上线价格，比例不足 15%。绝大多数项目正处于下行状态，跌幅项目占比超过 85%。

这些数据背后传达了一个残酷的现实：挑中好标的、以低成本拿到高回报离场并非易事。MEME 跌 80% 以上甚至归零才是常态。

MEME 的快节奏和高强度也波及到了流动性本就脆弱的部分山寨市场。那些叙事天花板低、无热度、高估值的交易所山寨纷纷迎来「黑暗时刻」。