四月份之后，市场的定价逻辑彻底改变了！VC 主导的共识逐渐失效，非主流开发者开始崭露头角。Hype 和 Virtual 是如何从默默无闻到一飞冲天的？Xterio 又如何在重重压力下逆势崛起？这些项目的背后，藏着怎样的市场新趋势？往下阅读，了解更多精彩内容！
在加密货币市场中，四月份的定价逻辑发生了巨大变化，传统的TVL和VC背书不再是唯一标准。随着市场转向，非主流开发者开始崭露头角，Hype和Virtual等项目的崛起，以及Xterio的逆袭，都预示着新的市场格局正在形成。
平安夜闲聊：市场变革与项目崛起
四月份之前，项目的定价主要依赖TVL和VC背景。A16Z投资的项目能值多少？TVL达到多少可以对标顶级Infra项目？这些规则在四月份后彻底失效。当接盘者无法确定价格时，投资机构的策略也随之失灵。
ENA是上半年最成功的项目，堪称VC主导时代的最后辉煌。它从诞生起就顺风顺水，在最佳时机获得TVL，与Pendle合作加杠杆，顺利上交易所，并在熊转牛的关键时期迅速反弹。而其他项目则仍在消化利益撤退的阵痛。
随着定价体系的崩塌，市场玩法开始转变：
非主流开发者正在抢夺原本属于传统利益集团的市场份额。
Hype和Virtual是这个趋势的典型代表。Hype在一个月内暴涨10倍，但很少有人知道它在8月前的OI不超过500M。Virtual在10月底的AI浪潮中崭露头角，但4月转型AI时几乎无人看好。这两个项目都经历了漫长的低谷，最终找到了合适的团队和方向。
市场资源有限，蛋糕就那么大。传统VC项目分蛋糕的人多，稍有不慎就会失败。而非主流项目在初期不受重视，团队愿意分享更多利益，参与者也有更强的信念，不会轻易撤退。创始人需要专注于某一领域做到极致，而不是追求短期套利。
像ENA这样基于全市场共识的项目可能不会再出现，但那些经历过厚积薄发的开发者们，机会才刚刚开始。
Xterio的故事充满戏剧性。年初Binance Lab宣布投资1500万美元，顶级VC背书、游戏圈大佬创业、币安青睐的游戏赛道，一切看似顺理成章。然而，几个失败的游戏项目导致整个赛道上币停滞，Xterio从巅峰跌落。
一时间，Xterio遭到全面质疑，子游戏的NFT价格暴跌，链上问题频发，团队动荡，投资人撤资。通常这种情况下，团队会选择放弃，但Xterio坚持了下来。
转折点难以捉摸，但Xterio最终熬过了低谷，即将发币。尽管热度不如年初，但基本面依然稳固。Binance Lab的投资仍在，创始人在游戏圈的资源和人脉未减，还加入了AI叙事，而拉新正是他们的强项。创始人Michael是连续创业者，曾参与Openrice、网易和Funplus，擅长流量引入和转化。
Xterio无疑经历了厚积，能否勃发仍是未知数。发币的成功与否可能取决于运气。这一点上，我和@qiqileyuan的看法一致，而@fat_leopard的面相似乎预示着他的成功。
