Tether虽然每天赚取近3000万美元，但光鲜背后隐藏着巨大风险。欧盟新规生效，USDT在欧洲遭下架，USDC等竞争者趁机崛起。面对全球监管压力，Tether是否还能守住市场？想了解更多Tether背后的危机与挑战，继续往下阅读！
在当前的稳定币市场中，Tether作为领先者面临了来自监管和竞争对手的多重压力。欧盟的新法规使得Tether的稳定币USDT在欧洲市场面临下架，而Circle的USDC正迅速抢占市场份额。在这场竞争中，Tether可能会面临“出局”的风险，但它的未来仍然扑朔迷离。随着全球监管环境的变化，Tether是否能继续保持其领先地位，还是会受到越来越多挑战，尚未可知。
2024年第二季度，Tether发布了令人瞩目的财报，显示净营业利润达到13亿美元，而上半年整体利润高达52亿美元，创下历史新高。
52亿美元的半年利润，意味着Tether日赚接近3000万美元。这一成绩让很多上市公司望尘莫及。不过，Tether的辉煌背后，可能并没有那么简单。
2024年6月31日，《MiCA》法案在欧盟正式生效，令Tether在欧洲的稳定币面临大量下架风险。多个加密交易平台如币安、OKX、Uphold以及Bitstamp等宣布停止在欧洲交易USDT。
相比之下，竞争对手Circle已经获得了《MiCA》法规的许可，可以在欧洲合法销售其USDC与EURC稳定币。
欧洲目前是全球加密市场最大的区域之一。根据CoinWire的最新研究，欧洲占据了全球加密货币交易量的37.32%。
Circle正在从Tether手中抢占市场份额。CCData的报告显示，在欧洲新法规生效后，中心化交易所的USDC交易量增长超过48%。
自2014年成立以来，Tether经历了多个加密风波和监管压力，现如今已经成为一个庞大的稳定币巨头。Tether未来是否会继续稳固其市场地位，还是会面临被淘汰的风险，依然没有定论。
欧盟最新宣布的决定将在2024年12月30日生效，届时所有欧盟境内的加密货币平台将不再支持Tether的USDT交易。
这一举措是依据欧盟《MiCA》法规，这一法规要求稳定币发行方在欧盟各国提供服务前必须取得电子货币许可证。然而，Tether尚未获得此类许可证，因此欧盟决定对此采取行动。
此举将直接影响欧盟市场的加密货币交易平台，并使Tether面临失去其在该地区市场的销售渠道。而Tether作为全球最大的稳定币发行商，其在全球市场的广泛使用可能会遭遇波动。
欧盟方面表示，此举旨在保障投资者利益，并确保加密货币市场的稳定。同时，欧盟呼吁其他国家加强监管，共同推动全球加密市场的健康发展。
USDC的交易量超越USDT
随着加密市场的牛市来临，稳定币的市值持续上涨。根据CCData Research的最新报告显示，稳定币市场已经连续10个月实现增长。
USDT仍然是市值最大且交易最活跃的稳定币，占据了大约70%的市场份额。但不可忽视的是，USDC自2023年12月首次超越USDT的月交易量以来，2024年它的市值和交易量大幅增长，尤其是在交易量方面几度大幅超过USDT。
根据Visa与Allium Labs联合发布的数据显示，2024年3月24日，USDC的周交易量几乎是USDT的五倍，而到2024年4月21日，USDT的周交易量仅为890亿美元，USDC则达到了4550亿美元。
Kaiko的报告指出，USDC的受欢迎程度增加，主要是由于其合规和监管的特性吸引了更多用户。
USDC较为合规的特性使其成为大型机构进入加密领域的首选。
例如，今年贝莱德推出的代币化基金BUIDL与美元1:1挂钩，类似生息稳定币的“证券”，而贝莱德为了确保投资者能在24小时内申购和赎回，选择与Circle合作，建立了一个智能合约控制的USDC流动性池。
7月，欧盟新法规生效后，USDC的交易量进一步激增。CCData数据显示，中心化交易所下架欧洲的USDT交易对后，USDC交易量增长了48.1%，达到了1350亿美元，创下历史新高。
除了中心化交易所，USDC在一些活跃的公链上也取得了显著增长。
去年8月，Circle获得了Coinbase的支持，并宣布在6个新链上启动USDC。
在Coinbase的Base公链上，USDC占稳定币总供应量的91%，而Base并未支持USDT。6月18日数据显示，USDC在Base链上的供应量增长超过1000%。
此外，在Solana链上，Bankless数据显示，USDC占据了Solana链上稳定币供应量的约70%。Solana上的USDC与USDT的交易量比为19:1。
Bankless认为，USDC在Solana链上的主导地位，源于Circle和Solana基金会的合作，激励开发者并推动交易平台整合。
例如，Solana生态中的Solend Protocol和Superteam等平台通过USDC奖励开发者，Circle还推出了跨链传输协议（CCTP）和Web3服务奖励，进一步推动了USDC在Solana链上的使用。
合规问题仍然是潜在威胁
由于监管合规问题，Tether一直面临外界的质疑。
除了欧盟的《MiCA》法案，今年4月美国参议员提出的《Lummis-Gillibrand支付稳定币法案》也被认为是Tether的一个威胁。
这项法案要求发行量超过10亿美元的稳定币，实施严格的监管措施，并鼓励更多银行参与稳定币市场。
标普全球指出，大多数美元稳定币发行商，包括USDT，都未受到美国法规的监管。但如果法案最终通过，可能会促使更多银行加入稳定币市场，并对Tether的主导地位产生影响。
摩根大通的报告也表明，近期美国的加密货币监管措施有所加强。随着总统大选的临近，支付稳定币法案最有可能获得通过，这将有利于合规的美国稳定币，并威胁Tether的市场主导地位。
德意志银行的报告也提出了对Tether运营透明度和稳定性的质疑。
虽然Tether的交易活动大部分发生在新兴市场，但美国依然是加密市场的重要市场。如果Tether不作出应对，它可能错失美国市场的机会。
此外，今年多位加密行业创始人警告，Tether可能会成为下一个监管目标。
5月，Ripple的CEO Brad Garlinghouse在播客中透露，随着FTX崩溃和币安前CEO赵长鹏被判刑，美国证券交易委员会（SEC）将很可能会把监管重心转向Tether。
随后，Tether的CEO Paulo Ardoino对这一言论进行了反击，双方展开了几天的“口水战”。
Ripple今年也宣布推出与美元挂钩的稳定币，Paulo认为Ripple正在恶意中伤Tether。
Brad则坚称并非蓄意攻击，他认为美国政府已经明确表示希望加强对美元支持的稳定币发行商的监管，而Tether正是最大的目标之一。
今年3月，Arthur Hayes的家族办公室Maelstrom投资了新型稳定币协议Ethena后，Arthur在个人博客中发表了长文，分析美国政府、美国财政部和大银行为何想要摧毁Tether。
Arthur认为Tether的全额准备金模式与美联储控制通货膨胀的目标背道而驰。
另外，Tether的体量过大，成为了美国国债的主要持有者之一，给美国国债市场带来了风险。
同时，Tether的盈利能力也吸引了银行的竞争。
预计未来一年，除了美国，中国香港、新加坡、英国等重要地区将陆续推出稳定币监管规则。
全球监管趋严，Tether是否面临“出局”风险，仍然无法断定。
有观点认为，美国政府并没有足够理由挑战Tether。
Glassnode的分析师Checkɱate表示，Tether发行的USDT实际上类似美国的CBDC，因此Tether的存在得到了美国政府的默许。
对于如何应对欧盟的清退及其他地区的潜在威胁，Tether尚未明确表态，但其或许正在努力摆脱美国的单一控制。
今年6月，Tether对XREX Group投资了1875万美元，并计划通过合作推出XAU1稳定币。
XAU1将由Tether黄金（Tether Gold）超额储备，并与美元挂钩，为稳定币用户提供稳健的金融替代方案，并对抗通胀。
此外，Tether也在寻求除了稳定币以外的增长机会，拓展到比特币挖矿、人工智能和教育等领域。
为了应对不断增加的监管压力，Tether加大了游说开支。2023年，其母公司iFinex的游说支出增加了150%以上。
稳定币市场依然充满竞争
除了监管压力外，Tether面临的挑战还来自竞争者。
去年年初，因美国证券交易委员会（SEC）的监管压力，第三大稳定币BUSD退出市场，但很快市场涌现出多个新的竞争者。
Web2支付巨头PayPal推出了PYUSD，而币安推出了FDUSD，作为BUSD的替代品。此外，一些老牌DeFi项目如Curve、Aave、Frax也开始推出原生稳定币。
贝莱德今年推出的BUIDL代币化基金也从侧面看出，稳定币市场依然吸引着大量资本。
此外，创新型稳定币协议如Ethena的USDe也在崛起。USDe是一种以以太坊衍生品为支持的新型稳定币，其市值已超30亿美元，成为第四大稳定币。
Ethena的投资背景也颇具小说色彩。2月，Ethena获得了Dragonfly、Brevan Howard Digital和BitMEX创始人Arthur Hayes家族办公室Maelstrom的领投，PayPal Ventures、富兰克林邓普顿、Avon Ventures等多家知名机构参投，融资金额达到1400万美元。
这表明，虽然Tether和Circle目前占据了稳定币市场的主导地位，但市场仍然充满变数，后续竞争者有机会在合规、风险控制和收益分配等多个方面实现突破。
