ICO (Initial Coin Offering)是一种通过发行代币来融资的方式，在ICO中，创业公司会发行自己的代币，并通过公开销售给各类投资者融资，这些代币通常是基于区块链技术的数字资产，有时被称为加密货币，ICO 的投资者购买代币，并希望其价值随着项目的成功而增长，ICO 的主要目的是为了帮助创业公司筹集资金，以发展其项目或构建新的区块链生态系统，功能型代币是ICO中最常见的类型，它们通常有特定的功能，可以在项目生态系统中使用，比如用于访问特定的服务或购买产品，这些代币在项目成功后有望增值，因为更多的人会使用和需求这些功能，下面看下详细内容。
ICO的首次代币发行简介
什么是ICO（首次代币发行）和功能型代币
ICO是一种募资的方式，可以是众筹或者私募形式。ICO中，企业或个人可以发行加密货币，以代币形式向大众换取法定货币或其他大型稳健的加密货币，例如比特币（BTC）或以太币（ETH）。
对于ICO发行者来说，采用这种方式是因为可以避免很多规章制度，传统募资时常需要向银行和证券交易所等中介机构寻求支持，而中介机构可能需要进行更多的审查，并要求一定比例的未来利润或共同所有权，这导致很多新创公司选择使用ICO。此外，若投资者投资的也是加密货币，在同一条链上也不需要经过传统跨国金流的手续费及时间成本，采用ICO可以说是更容易向国际获取资源。
对于ICO投资者来说，保障相对较少，因为获取的是功能型代币（Utility token）而不是传统的股权。传统股权等同于拥有公司的所有权，当公司结束运营时，可以获得比例的清算价值，公司赚钱也有相应的分润权。而拥有功能型代币并不代表拥有公司的部分所有权，而是可以用来兑换发行者现有或未来提供的商品或服务，类似于常见的预购模式。
ICO目前仍缺乏完整的法规，因此ICO常被视为欺诈手段。截至2017年ICO开始的四个月内，不到一半的ICO幸存下来。2017年售出的ICO中有近一半在2018年初之前失败。尽管这些失败导致加密货币价格下跌，ICO市场仍在2018年上半年筹集到了70亿美元。
功能型代币（Utility Token）
持有功能型代币的目的是为了使用发行者提供的服务或产品，但并不拥有该发行公司的所有权，其价值来源于发行者提供的服务或产品。以「VReS」为例，发行VReS代币的公司创建了结合虚拟现实、电竞和区块链的游戏平台，持有VReS代币的人可以使用平台上提供的各种功能，例如购买游戏、参加竞技、获取报酬、玩家间对战投注、竞技运动博弈等等。
ICO（首次代币募资）与IPO（首次公开募股）的区别
对于传统公司而言，有几种方法可以筹集扩展所需的资金。公司可以从小规模起步，并在利润允许的范围内发展，等待资金积累。或者，公司可以寻求外部投资者的早期支持，从而为他们提供了快速的现金流入，但通常需要权衡放弃部分所有权。另一种方法是通过IPO公开发行股票，从个人投资者那里赚取资金。
ICO与IPO至少有两个重要的结构差异。首先，ICO基本上不受监管，这意味着政府组织如证券交易委员会（SEC）不会对其进行监管。其次，由于权力下放和缺乏监管，ICO在结构上要比IPO自由得多。
ICO可以通过多种方式进行构建，常见的方式有三种
第一种方式是发行者为其资金设定特定的目标或限制，这导致ICO中出售的每个代币都具有预设的固定价格，并且代币的总供应量是固定的。
第二种方式是ICO代币的总供应量固定，但筹资目标不固定，这导致未来分配给投资者的代币数量将取决于所收到的资金（即ICO中获得的总资金越多，总体代币价值/格就越高）。
第三种方式是ICO代币的供应量不固定，该代币的供应取决于收到的资金量。在这些情况下，代币的价格是固定的，但总代币供应量没有限制，取决于收到的资金量。
大国（中国、美国）对于ICO的应对
2017年ICO盛行时，中国在9月份禁止了境内的所有ICO，并要求募资者将过去所有ICO的收益退还给投资人，这表明ICO对投资者的保护不够周到，很有可能对国家金融造成冲击。美国强调ICO发行的功能型代币（Utility token）与证券要进行清晰区分，若该代币具有证券的定义和相关特性，则可能纳入联邦证券法的管理范围。根据美国证券交易委员会（SEC）发布的指南，有30多个因素可以确定代币是否为证券。至今，许多ICO诈骗在境内被判定为犯罪，并处以罚款，例如Centra Tech，Inc.的两位联合创始人以及RECoin和DRC World的相关人员Maksim Zaslavskiy就被SEC指控涉嫌诈骗。
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